중요한건 눈에 보이지 않는다■ 주요 임플리케이션AI 사업은 정답이 없는 영역이고 해당 밸류를 수치화하기 매우 어려운 분야이다. 이는 솔루션 중심으로 그 실체가 확연하게 보이지 않기 때문이며 기술적 알고리즘을 중심으로 동인되기에 재무적 결과치 및 이에 근간한 밸류에이션을 도출하기가 어렵다고 할 수 있다. 하지만 매사가 그렇듯이 중요한건 눈에 보이지 않으며, 세상의 큰 변화를 외면하지 않고 합리적 기준을 적용하여 추정하고 이에 대한 적정가치를 부여하는 임무 역시 필자가 해야 할 사안으로 판단하여 이번 자료를 작성하게 되었다.■ AI 생

이커머스 과점화 시대, 질적 성장은 필수국내 이커머스 시장은 1) 성장둔화, 2) 과점화 단계에 진입. 단, 전체 소매시장을 상회하며 온라인 침투율은 지속 확대될 것으로 전망(2022년 26.7%→2023E 28.0%). 2022년 기준 점유율은 쿠팡, 네이버, 쓱닷컴+지마켓 3사 합산 59.3%으로 확실한 3강 과점 체제로 굳혀지고 있음. 이와 같은 3강 체제는 각 사가 확실한 Lock-in 요인으로 입지 확대 역량이 있으며, 2) 수익성(지속가능성)에서 기타 플랫폼 대비 우위를 점하고 있어 지속될 것으로 전망.시장 과점화 상황하

조선산업은 사라질 수 없는 산업이다. 인류와 바다가 존재하는 한 물리적으로 선박의 운송 능력을 대체할 수단은 없다. 조선산업은 대한민국 경제의 근간이다. 잠시 주춤한 적은 있지만 반도체와 자동차, 석유제품 등과 함께 대한민국 국가 수출 기여도 5위 안에 항상 자리하는 산업이다. 대한민국 조선소는 생존자이자 승리자다. 1970년대 초반 국가 경제 개발 계획과 함께 태동한 조선 빅 3는 50년이 넘는 세월을 이겨 내고 생존해 세계 1위의 자리에 올랐다.--------------------------------------조선산업 비중확대

-디지털 자산이더라도 증권 형태일 경우 자본시장법으로 규제-부동산 : 핵심은 우량자산 편입. 기대와 달리 다소 더딘 성장 보일 전망-부동산 외 : 소비자보호 및 기초자산에 대한 신뢰성 있는 평가정보에 대한 투자 많을수록 초기시장 선점 예상-비정형적 증권의 발행과 유통으로 색다른 투자상품 출시-----------------------------------------------토큰증권을 시작으로 제도적으로 디지털 자산 투자자 보호 강화토큰증권이란 분산 원장 기술을 활용해 자본시장법상 증권을 디지털화한 자산이다. 블록체인 기술을 활용한

최근 이차전지 업종 주가 상승에 따른 밸류에이션 수준은 충분히 합리적최근 국내 이차전지 소재 업체들의 주가가 양극재 업체들을 중심으로 단기에 급등세를 보이고 있다. 지난 4Q22를 기점으로 국내 배터리 셀, 소재 업체들의 2023년 실적 추정치가 대부분 하향 조정되었음에도 불구하고 ①포스코케미칼 양극재 10년간 40조 대규모 수주, ②삼성SDI-GM, LG에너지솔루션-Ford, 현대차, Toyota 등과의 신규 합작사 설립 가능성, ③이에 따른 소재 업체들의 추가 대규모 수주 가능성, ④3월 미국 IRA, 유럽 CRMA 법안 세부

4Q22 실적: 매출액 20%이상 증가, 이익률 4%이상 상승22년 4분기에는 전년동기 대비 24.3% 시멘트 가격 상승의 영향으로 시멘트 매출액이 24.4% 증가, 이익률은 4% 상승했다. 시멘트 생산량은 1.1% 증가했고, 연탄 가격은 50.8% 상승했다. P의 상승이 C의 증가보다 영향이 컸다는 것을 확인했다. 작년 11월에 톤당 평균 92,400원에서 105,400원으로 인상(+14.1%)했고, 이러한 영향은 1분기에 온기 반영될 예정이다.2023년 추정: 매출액 -2.7%yoy, 영업이익 +26.7%yoy2023년에도 가격

중국 외자판호 발급 재개, 한국 게임 5종 포함2022년 12월 28일 외자판호가 발급된 이후 약 3개월 만에 3월 20일에 추가적으로 외자판호가 발급되었다. 총 27개의 게임이 외자판호를 받았고 이 중 5개가 한국 개발사의 IP였으며, 데브시스터즈의 , 넥슨게임즈의 , 넥슨(라스타)의 , 넷마블의 , 티쓰리의 이 판호를 받은 작품이다.지난 1월 2일 발간한 “청신호” 보고서에서 언급했듯이, 국내외 개발사를 막론하고 중국에서 유의미한 성과를 낼 수 있을만한 작품

◎ 고령화로 약가 압박은 갈수록 심해진다. 반면, 고가 해피 드럭은 뜬다▶제약/바이오 산업은 규제 산업으로 고령화의 수혜주이기도 하지만, 고령화로 인하여 각 국가의 헬스케어 재정이 갈수록 높아진다는 부담도 있음. 국내 뿐만 아니라 미국도 의약품 가격 제한과 인하 압박이 지속 거론될 것으로 전망.▶반면, 해피 드럭은 비보험 혹은 고가의 의약품이라고 하더라도 생활수준이 받쳐준다면, 수요가 높아 이와 상관없이 고성장 가능. 해피 드럭(Happy Drug) 또는 라이프스타일 드럭(Lifestyle Drug)이라고 불리우는 대표적인 의약품으

Last Week SummaryDRAM현물가(제품별로 -2.1% ~ -1.2%)와 DXI지수(-1.4%) 하락세가 계속됨.SVB에 이어 CS 와 퍼스트 리퍼블릭 은행 이슈로 증시는 혼란한 상황. 하지만, 대형 은행들의 300 억 달러 규모 비보험 예금 형태 지원과 연준의 피벗 기대감 등이 다시 높아지며 빅테크와 SOXX 지수 큰 폭 반등.(다우 -0.1%, 나스닥 +4.4%, S&P500 +1.4%, SOXX +5.5%)주간 주가(03/17): 애플 +4.4%, 아마존 +9.1%.MSFT +12.4%, 구글 +12.1%, 테슬라 +

손 모아 기다렸던 양회. 서프라이즈는 없었다3/4~3/13 일정으로 2023년 중국 양회(정협, 전인대) 폐막. 작년 11월 방역정책 전면 완화 결정 이후 2023년 경기회복 전망이 우세해지며 실적 개선 기대를 모았던 중국 리오프닝 관련주들이 연초부터 상승랠리를 시현. 철강금속 섹터 또한 철강 수요를 견인할 부동산 규제 완화 정책 발표를 기대하며 양회를 기다렸던 상황.발표된 전인대 정부공작보고내용은 시장 기대치 하단에 부합하는 수준으로, 최근 기대감으로 과열됐던 주가를 합리화할 정도의 서프라이즈는 없었음. 1) GDP성장률 목표치가

-삼성전자의 레인보우로보틱스 보유 지분율은 기존 10.2%에서 14.99%로 소폭 증가-콜 옵션 보유에 따라 향후 삼성전자의 지분율은 59.94%까지 증가할 수 있음-기술 협력 등 로봇 사업 연계 강화, 본격적인 로봇 사업 추진을 통한 로봇 상용화 기대--------------------------------------------------삼성전자의 레인보우로보틱스 추가 지분 투자삼성전자가 3월 15일 레인보우로보틱스의 추가 지분 투자를 집행했다. 레인보우로보틱스 특수관계인으로부터 91만3936주를 장외매수(주당 3만400원, 총

어려운 대외환경 지속소비경기 둔화와 高 원가 부담으로 인해, 주요 유통/음식료 업체들의 경영환경은 어려움이 지속되고 있다. 내구재 중심의 수요 부진은 고가 냉동식품까지 확산되었고, 편의점과 라면 업체들의 매출은 高 물가 부담 속에 선방하고 있다. 작년에 급등한 곡물가격과 환율 부담도 4Q22~1Q23에 집중적으로 반영되면서, 음식료 업체들의 마진 스프레드 개선에 부담을 야기하고 있다. 이에 따라, 중국 리오프닝에 따른 수요 회복 효과가 아니라면, 구조적인 실적 개선을 기대하기 어려운 상황이다.수익성 개선 업체를 주목어려운 대외환경

SVB(실리콘벨리 뱅크) 지난 11일 폐쇄 결정 조치- 미국 캘리포니아에 거점을 둔 SV은행(Silicon Valley Bank, 이하 SVB)이 지난 11일 뱅크런 사태로 인한 폐쇄를 결정. - 지난 8일 SVB는 예금 인출에 대응하기 위해 210억 달러의 보유 채권을 18억 달러의 손실을 감수하며 매각을 추진하였고 동시에 22.5억 달러의 증자를 진행할 계획을 발표. - 그러나 발표는 예금 인출을 가속화 시켰고 9일부터 본격적인 뱅크런 발생. 9일에만 인출된 예금은 420억달러에 육박. - 이에 따라 캘리포니아 금융당국은 불충분

인천공항 2월 수송 통계: 꺾이지 않는 여객 수요와 화물 저점 확인인천공항의 2월 수송 실적이 발표. 총 운항회수는 21,122회(+119.3% yoy), 국제여객 수송객은 3,715천명(+1,066.2% yoy), 항공화물수송은 206.7천톤(-12.9% yoy)을 기록함.일평균 운항(754회) 및 일평균 여객 수송인원(133천명)은 코로나 발발한 2019년 1월 이후 최대치를 기록하였으며, 항공화물은 2023년 1월을 저점으로 다소 회복된 것을 확인함. 2019년 2월 대비 회복률을 살펴보면, 국제선 여객 운항은 59.8%, 국

미국 소비 수혜 vs. 높은 재고 수준영원무역 어닝서프라이즈, 절대 우위 확인작년 연말과 올해 연초 미국 패션 소비가 예상보다 호조를 보이고, 재고비율은 피크아웃 신호가 나타나면서 미국 소비 수혜주로 의류 OEM사에 대한 관심이 꾸준히 증가하고 있다. 더불어 전일 영원무역이 상당한 호실적을 발표하면서 OEM사에 대한 시장 관심이 당분간 유지될 것으로 보인다.영원무역 4Q22 매출과 영업이익이 37% YoY, 67% YoY 증가해 당사 추정이익(1,512억원)과 컨센서스(1,549억원)를 큰 폭으로 상회했는데, 환율효과를 제거해도 매

최근 상승한 주가 수준은 설명 가능한 범주 내 위치최근 일부 종목 중심으로 주가 가파르게 상승하며 2차전지 업종 주가는 23년 현재 12MF PER 셀 50배(LGES 75배), 소재 38배(양극재 43배) 수준으로 상승. 주가는 펀더멘탈 대비 6개월~1년 선행한다는 점을 고려하여, 21~22년 평균 2차전지 PER 46배는 22~23년 배터리 시장 성장성(연평균 +47% 성장)을 반영했다는 가정. 23년 현재 PER 38배(소재 기준) 정당화를 위해 최소 40% 이상의 이익증가율 필요. 현재 컨센서스 기준 2차전지 주요종목의 24

최선호주 : 삼성전기, 엠씨넥스, 자화전자2023년 3월에 휴대폰 부품 업종의 주가 상승을 기대. 휴대폰 산업의 본격적인 회복보다 삼성전자의 갤럭시S23 판매 양호, 중국에서 기저 효과 및 교체 수요로 휴대폰 생산이 전월(MoM)/전년동월대비(YoY) 증가할 것으로 전망. 또한 애플도 아이폰 15 생산이 1개월 정도 선행될 가능성이 높아지면서 휴대폰 부품 기업의 가동률 상승, 실적 개선이 컨센서스대비 앞당겨질 것으로 판단우선적으로 MLCC(적층세라믹콘덴서)가 2023년 3월에 저점 통과 및 가동률 상승으로 전환, 카메라모듈 및 OI

인천공항 면세점 사업권 입찰 종료인천공항 면세점 사업자 선정을 위한 입찰이 종료됐다. 인천국제공항공사는 3월 1차 심사를 통해 면세사업자들이 제출한 사업제안평가점수(60점)과 가격평가점수(40점)를 합산해 사업자를 복수 선정해 관세청에 통보하고, 관세청이 4월 최종 심사를 통해 최종 낙찰자를 결정한다. 신규사업자는 7월부터 운영을 개시한다.인천공항 면세사업권은 대기업이 참여하는 일반기업 사업권 5곳(DF1~5)과 중소·중견기업 사업권 2곳(DF8~9)으로 나뉜다. DF1~2는 향수, 화장품/주류, 담배, DF3~4는 패션, 액세서리

3월 LCD TV 패널가격 반등 가능성↑LCD TV 패널가격 상승 가능성이 높아졌다. TV 패널 재고조정이 마무리 국면에 들어가고 있는 것으로 판단된다. 공급은 제약된 가운데 추가 재고조정 가능성은 낮아보인다. 국내 업체들은 LCD TV 팹을 최소화한 상황이지만 전반적인 LCD 수급 개선 차원에서 시사점이 있다. LG디스플레이가 재무구조에 대한 의구심으로 주가 하락폭이 컸지만 LCD 수급 개선 시 해당 리스크가 감소한다. 과거 주가 흐름도 LCD TV 패널가격과 동행하는 모습을 보여준다.IT OLED 투자사이클 시작상반기 IT OL

판가는 어디까지 올라왔나?2021년~2023년 1월 누계 음식료품 생산자물가지수는 15.3% 상승했다. 판가 인상 뉴스가 여전히 이어지고 있음을 감안시 원가 부담이 가중되기 시작한 이후 음식료 업체들의 평균 판가 전가 폭은 16% 내외로 추산된다. 반면 음식료 업체들의 ‘달러 기준 곡물 투입가’는 상승 싸이클 이전(2020년 상반기 기준, 2020년 하반기부터 상승하기 시작) 대비 5~60%, ‘원화 기준 곡물투입가’는 6~70% 상승한 것으로 파악된다. 소재(밀가루, 설탕, 유지 등) 업체들은 원가율 감안시 최소한 35% 이상의