최근 이중 작용제를 개발하는 릴리의 마운자로와 바이킹의 우수한 비만 치료제 효과가 발표되면서 시장의 관심이 높아지고 있습니다. 미국 당뇨병 학회(ADA)는 매년 개최되지만, 올해 유독 기대되는 건 비만, NASH 파이프라인에 시장과 빅파마의 관심이 높기 때문입니다. ADA 학회는 6/23~26일 개최, 초록은 6/20일 공개됩니다. 국내에서는 관련 개발사 유한양행, 한미약품, 동아에스티, 펩트론 등이 학회 발표 가능성이 있습니다.화려한 데이터와 함께 등장한 듀얼 어고니스트작용제(Agonist)는 세포 단백질인 수용체를 활성화하여 반

믿음이 사라진 요금 규제처음부터 과감히 전기요금을 인하하고 다음 분기도 인하 여력이 충분하다면서 2020년 12월 시작한 연료비 연동제는 현재 거의 유명무실한 제도로 남았다. 물론 2011년 출발과 동시에 수명을 다했던 과거의 연동제와 달리 일부 작동을 한 사례를 찾을 수는 있지만 그 결과물이 2022년 33조원 규모 영업적자라면 딱히 좋은 의미를 부여하기 어렵다고 판단된다. 분기별 산정되는 실적연료비가 연료비 연동제라는 제도를 통해 전기요금으로 적절히 반영되었던 사례는 과거 9차례의 조정 가운데 2021년 1분기, 2021년 3분

- 정유/화학 업종 비중확대, 화학업종 대비 정유업종 선호의견 제시- 2Q23 급락했던 정제마진은 하반기 회복 전망, 23년 평균 복합정제마진은 $13.3/bbl 로 여전히 견조하며, 연말로 갈수록 강세 전망- 수요 개선 지연과 공급 확대에 따른 화학 업황 부진은 23년말부터 점진적 회복 예상, 24년 본격적인 미드 사이클 진입 전망Investment Idea: 24년 정유/화학 산업이 더 기대되는 이유정유/화학 업종에 대한 비중확대를 화학업종 대비 정유업종 선호의견을 제시한다. 23년 4월 러시아 수출제재의 본격화와 이동수요 증가

시장금리 하락의 수혜증권업 1분기 실적에 대한 기대감이 상승하는 가운데, 당사는 이와 같은 실적 호조가 상당기간 지속될 수 있을 것으로 예상한다. 실적을 견인한 요인은 크게 1) 시장금리가 하락하고 2) PF 손실은 반영되지 않았다는 점을 들 수 있다. 이 중 시장금리 하락은 1) 직접적으로는 채권평가손실 회복에, 2) 간접적으로는 예탁금 증가에 기여하고 있다는 점에서 중요하다. 또한 장기적으로 시장금리가 지속적으로 하락해 통화정책도 이에 호응한다면 투자자예탁금이 중장기적으로 증가할 수 있는 여건이 조성될 것이라는 점에서 시장금리

-19년 대비 회복률: 전체 55% vs. 미주 97%, 대양주 93%, 구주 82%-5월 인바운드 약진 기대, P와 Q 측면 질적으로 달라진 인바운드 레저/소비재 재차 관심 필요----------------------------------양호한 인바운드 회복세, 이상 無3월 한국을 방문한 입국자는 총 80만명이다. 전월대비 +67%, 전년대비 8배 이상 늘었다. 19년 월평균 입국자 대비 55% 회복된 수치다. 시장에서 궁금했을 중국인 입국자는 7.3만명이다. 전월대비 +60%, 전년대비 5배 증가, 19년 월평균 대비 15% 회

5월 투자매력도 ‘높음’으로 유지, SKT/LGU+ 주가 오를 것통신서비스업종 5월 투자매력도를 ‘높음’으로 유지한다. 최고는 아니지만 차선책은 될 수 있을 것으로 보이며 SKT/LGU+가 KOSPI대비 초과 상승을 기록할 수 있을 것으로 판단한다. 이런 평가를 하는 이유는 1) 어닝서프라이즈는 아니지만 1분기 실적이 내용상 양호할 것이고, 2) 현재 컨센서스를 감안 시 SKT를 중심으로 올해 이익 전망치가 상향 조정되면서 외국인 매수세가 유입될 전망이며, 3) 대량 5G 중간 요금제 도입이 확정되면서 요금 규제 우려가 소멸되는 국

높아진 변동성, 선별적 대응이 필요2022년 이후 글로벌 리츠는 부진한 흐름을 지속하고 있다. 과거 금리 인상기 리츠는 1) 장기, 고정금리 위주의 차입금, 2) CPI 연동의 임대료 계약구조, 3) 자산투자 확대 등을 기반으로 주식 대비 양호한 성과를 보였으나, 이번 금리 인상기리츠 주가는 급락했다. 특히 배당의 지속 성장 가능성을 이유로 벨류에이션 프리미엄을 받아온 미국 리츠의 주가 하락이 두드러졌다. 글로벌 금리 인상이 마무리되는 국면이나, 2023년에도 글로벌 리츠는 어려운 한 해를 보낼 것으로 예상한다.과거 금리 인상기 리

■ Last Week Summary: DXI +6% / DOW -0.2% / NASDAQ -0.4% / S&P500 -0.1% / SOXX -1.6%.■ DRAM 현물가는 약보합세 보인 가운데, DXI 지수는 주 후반 소폭 상승.■ 예상보다 훨씬 좋은 실적을 발표한 대형 은행주들과 달리 테크 섹터의 실적은 다소 흔들리고 있음. ASML은 견조한 실적과 전망을 제시했지만, 넷플릭스, TSMC, 램리서치, 테슬라, 씨게이트 등은 예상을 하회하는 실적 또는 컨센서스를 밑도는 가이던스를 제시. 이번 주 어닝스 슈퍼 위크를 앞두고 긴장감 고

건기식, 위기 속 기회는 있을까?꾸준히 성장해온 시장 vs. 5년 전 자리로 돌아온 시가총액21년 국내 건강기능식품(이하 건기식) 시장 규모는 약 5조원 수준으로, 09년 이래 연평균 13% 성장해왔다. 꾸준한 성장에도 불구, 건기식 기업들의 합산 시총은 코로나19 이전 수준으로 돌아갔다. 부진의 배경은 1) 성장 지속에 대한 우려와, 2) 수익성 악화로 요약할 수 있다. 22년은 21년의 높은 베이스 속에서 소비 경기 둔화와 경쟁 과열을 동시에 겪었다. 이 과정에서 기업들의 매출 성장이 꺾임과 동시에 수익성은 악화되며, 부진한 모

은행, 다시 봄!지난 3월에는 실리콘밸리은행(Silicon Valley Bank, 이하 ‘SVB’)을 포함한 몇몇 미국 은행들의 파산과 크레딧스위스은행(CS)의 유동성 위기가 발생하면서, 국내외 금융시스템 리스크에 대한 우려가 크게 증가하면서 글로벌 금융시장이 크게 요동치는 모습을 보였다.하지만, 1) 우리나라의 경우 미국 SVB와 같은 사례가 발생할 확률은 매우 낮아 보이며, SVB 파산이 금융시장 전체 시스템 리스크로 확대될 가능성도 제한적일 것으로 예상된다. 2) 국내은행 및 금융지주사가 발행한 조건부 신종자본증권의 경우 크레

1Q23 Preview 실적은 거들 뿐1Q23 조선 커버리지 5사의 합산 실적은 매출액 11.3조원(+19%, 이하 YoY), 영업이익 141억원(흑전)을 예상한다. 컨센서스 매출액 7% 하회, 컨센서스 영업이익 868억원도 하회하는 수준이다. 컨센서스를 상회하는 업체는 없으며 영업이익기준 한국조선해양, HD현대중공업, 삼성중공업은 흑자, 대우조선해양, 현대미포조선은 적자를 예상한다.조선사들은 턴어라운드 초기 실적이 기대를 하회하고 본격적인 실적 성장기에 기대를 상회하는 특징을 보인다. 상반기까지는 늦은 턴어라운드, 하반기부터 본격

IRA 세액공제 대상에 현대차그룹 제외한국 자동차 업종은 전반적으로 약세를 기록하였으며, 현대차, 기아는 각각 1.9%, 2.1% 하락으로 마감하였다. 이는 미국 재무부가 새롭게 발표한 IRA 보조금 지급 대상에서 현대차, 기아가 제외된 영향이다. 북미에서 생산되고, 배터리 부품의 50% 이상이 북미에서 제조된 차량이 $3,750, 배터리 광물의 40% 이상이 북미와 FTA 국가에서 조달된 차량이 추가적으로 $3,750 보조금을 받는다. 순수 전기차는 현대차, 기아를 제외한 16개 차종이 대상이다. 특히 앨라매마 공장에서 양산하기

리오프닝을 맞이하여 대부분의 국가에서 화장품 수요가 회복세를 보이고 있습니다. 다만 대중국 수요 회복은 1분기까지는 미진했지만 2022년 12월~2023년 1월과 2023년 2월~3월 분위기가 상반되며 개선 가능성이 높아지고 있습니다. 다시 한번 화장품 섹터에 대한 관심을 가져야할 시기라 판단합니다.멈춤이 아닌 숨 고르는 중화장품 섹터 주가는 2022년 말 상승 랠리 이후 소강 국면에 진입했다. 2023년 1~2월 중국의 화장품 소매 판매액은 전년 동기 대비 3.8% 증가하며 앞서간 기대감을 충족시키긴 어려웠고 한국 면세 기업들의

-G7, 2030년까지 해상풍력 7배, 태양광 3배 누적 설치량 확대 발표 예정-미국 IRA, EU Net-zero Industry Act 가동으로 목표 달성 가능성 높아...국내 풍력, 태양광업체들 주가에 긍정적-특히, 미국과 유럽을 주력시장으로 하고 제조설비까지 갖춘 씨에스윈드, 한화솔루션과 일본 해상풍력 시장에 진입한 SK오션플랜트 주목-------------------------------------해상풍력 7배, 태양광 3배 설치 목표 합의한 듯일본에서 열릴 G7 회의를 앞두고 주요 부문 장관들이 공동 선언문을 발표하기 위

투자의견 비중확대(Overweight) 유지. SKT를 Top-Pick으로 제시▶ 통신업은 5G 도입 이후 20년부터 실적 개선. 20~22년 연평균 OP 14% 증가 주가는 21, 22년 모두 지수 대비 크게 아웃퍼폼. 규제 리스크 부각으로 23년 부진.▶ 5G 중간요금제 출시는 4월중 마무리 전망. 실적 영향 크지 않아서 비중확대 기회.5G. 견조한 KT, 무섭게 추격하는 SKT▶ 23.2월 5G 2.9천만명, 이통사 휴대폰 대비 보급률 60.1%. 궁극적으로 100% 전망 보급률은 KT가 63.7%로 32개월째 1위 유지.▶

의류 OEM 사들의 낮아진 시장 기대치 부합 전망영원무역의 1분기 매출액은 7,838억원(+2.3% YoY), 영업이익은 1,461억원(+0.2% YoY, OPM 18.6%)으로 전망된다. 한세실업은 1분기 매출액 4,918억원(-15.4% YoY), 영업이익 223억원(-54.5% YoY, OPM 4.5%)을 기록하며 두 업체들은 낮아진 영업이익 시장 기대치(각각 1,402억원, 219억원)와 유사한 영업실적을 시현할 것으로 예상된다.1Q22은 글로벌 바이어사들의 재고 비축 시기로, 높은 오더 기저가 부담이다. 2H22부터 이어진

면세점을 제외한 주요 유통업체들의 1분기 실적은 대체로 시장 기대치를 하회할 것으로 전망된다. 내수 소비경기 둔화 영향이 본격화 되고 있기 때문이다. 2분기에도 경기 부진 영향이 지속되는 가운데, 중국 리오프닝에 따른 실적 개선 모멘텀이 기대되는 면세점과 인플레이션에 따른 수혜가 기대되는 편의점의 상대적 매력도가 여전히 높은 것으로 판단된다. ▶ 1분기 실적, 면세점이 가장 양호내수 소비경기 둔화와 인플레이션에 따른 각종 비용 요소의 상승 등으로 인해, 주요 유통업체들의 1분기 실적은 대체로 시장 기대치 대비 부진할 전망이다. 다만

단기 매력도 낮으나 주가가 이미 반영 중드라마 제작사는 넷플릭스와의 재계약, 디즈니플러스와의 볼륨 딜 시작, 그리고 시즌2 작품들도 시작되면서 편당 수익성이 높아지고 있다. 그러나, CJ ENM과 콘텐트리중앙이 인수한 미국 제작사들의 문제로 실적 및 캡티브향 편성에 대한 우려가 있는 상황에서 부진한 광고 업황까지 더해지고 있다. 단기 투자 매력도가 높진 않으나, 주가도 이를 선 반영하고 있어 각각의 모멘텀을 지켜볼 필요가 있겠다.스튜디오드래곤: 1Q 예상 OP 192억원(+6% YoY)1분기 예상 매출액/영업이익은 각각 1,609억

Last Week Summary지난주 DXI 지수는 0.7% 하락. DRAM 현물가는 전주대비 평균 1% 하락했고, NAND는 0.1% 가량 하락. SOX 지수도 -4.3%로 큰 폭 하락.(다우 +1.9%, 나스닥 +0.6%, S&P500 +1.3%, SOX -4.3%).주간 주가(04/07): 애플 +1.4%, 아마존 +0.1%. MSFT +2.7%, 구글 +7.5%, 테슬라 -5.2%, 엔비디아 -1.3%, AMD -5.5%, 인텔 +2.2%, ASML -2.7%, AMAT -6.3%, 마벨 -9.2%, 울프스피드 -9.6%,

커버리지 정유주의 1Q23실적은 컨센서스를 하회할 전망입니다. 휘발유 마진 강세와 OSP 하락이 등/경유 마진 감소를 상쇄했지만, 유가 하락에 따른 재고평가손실이 예상보다 클 전망이기 때문입니다. 화학은 중국의 리오프닝에 따른 PX 강세로 흑자전환을 예상하며, 윤활유는 계절적 비수기 영향으로 4Q22 대비 감익될 것으로 전망합니다.1Q23: 합산 영업이익 7,333억원(vs. 컨센 1.1조원) 전망커버리지 내 정유주(SK이노베이션, S-Oil)의 1Q23 합산 영업이익은 7,333억원으로 시장 컨센서스를 -35.3% 하회할 전망이다