저평가 종목군의 배당락 직전의 숨고르기, 향후 외인 및 기관 매매 모니터링 필요 올해 핵심 이슈는 정부 기업 밸류업 정책에 대한 기대감일 것이다. 이를 반영하듯 올해 저PER의 롱-숏, 롱-코스피 YTD 수익률은 각각 +18.3%p, +8.5%p이다. 고배당은 각각 +21.3%p, +10.0%p이고 저PBR 역시 +22.2%p, +10.5%p로 해당 스타일의 성과가 모든 팩터 중 가장 높다. 작년 일본의 성공적인 사례와 정부의 의지를 반영하고자 기관 및 외인들이 저평가 스타일에 적극적으로 호응하며 강한 매수세를 보인 영향이 크다.다

웹툰엔터테인먼트 올 여름 기업가치 30~40억 달러 상장 예정 언론에 따르면, 네이버의 웹툰 자회사인 웹툰엔터테인먼트는 올 여름 미국 증시 상장을 목표로 주관사 선정을 진행하고 있다. 목표 기업가치는 30~40억 달러이며, 공모 자금은 5억 달러 규모가 될 것으로 예상한다. 네이버는 지난해 2분기 실적 발표까지는 2024년도 내 미국 증시 상장 계획을 밝혔으나, 그 이후에는 구체적인 타임라인을 제시하지 않았다. 경영진 교체, 적자 규모 대폭 축소 등 상장을 위한 준비는 꾸준히 진행해왔다. 상장 여부에 대해서는 의심의 여지가 없었으나

 DXI 지수 주간 0.2% 상승. NAND 보합. 주간 주가1월 CPI, PPI 모두 시장 예상치를 상회하며 시장에 부담으로 작용. 빅테크 중 마이크로소프트(-3.9%), 애플(-3.5%), 알파벳(-5.6%), 아마존(-2.8%)이 하락한 반면 엔비디아와 메타는 소폭 상승. 알파벳 시총은 엔비디아와 아마존에 역전당하며 5위로 하락. 반도체에서는 AI 핵심주와 장비주가 강세를 보인 반면 메모리 및 기타 칩 업체들은 약세. TSMC +5.7%, SMCI +8.5%, TEL +18.8%, AMAT +7.4%, 삼성전자 -1.8%,

◼ CPI가 높게 발표되며 증시 급락했지만, 증시가 레벨 부담이 느껴질만큼 많이 상승했다는데 조정의 이유가 있다고 판단◼ 마켓 내러티브는 디스인플레이션에서 노 리세션으로 변화되었다가 AI FOMO로 확대. 인플레이션 우려가 재발했으니 다음을 고민◼ KOSPI지수는 P/E 배수로 판단해도, 정책 효과를 어림셈해도 현 수준이면 충분한 레벨. 잠시 쉬며 2분기 금리인하를 대기할 것--------------------------------------- 1월 CPI가 예상보다 높게 발표되었고 시장은 크게 실망하며 하락했습니다. 슈퍼코어 물가

금융위원회는 지난 1월 30일, 상장법인 자기주식 제도 개선 간담회를 개최하고 상장법인의 자기주식(자사주) 제도 개선 방안을 논의·발표하였다. 동 방안에서 자기주식 소각 의무화는 제외되었지만, 정부의 ‘기업 밸류업 프로그램’ 발표를 앞두고 상장법인들이 연초부터 잇따라 자기주식 소각에 나서고 있다. 올해 들어 자기주식을 소각한 유가증권 및 코스닥시장 상장법인 20개사의 자기주식 소각 규모는 3조원을 넘는다. 감독당국, 상장법인 자기주식 제도 개선 방안 발표 국내 기업의 경우 선진국과 달리 자기주식 매입 및 소각에 소극적임에 따라 주주

中 공구 물량 급감 여파에도 불구, 역대 최대 앨범 판매량 달성이 지속되는 조건 지난 1월 29일 발매된 (G)I-DLE (큐브엔터 소속)의 신규 앨범 ‘정규 2집’은 초동 판매량만으로도 전작 누적 판매량을 넘어서는 커리어 하이를 달성하였다. 지난해 4분기부터 발생한 中 공구 물량 급감 여파로 K-POP 아티스트 전반의 역성장 리스크가 연이어 발생하고 있는 상황에서 고무적인 성과라 판단된다.실제로 (G)I-DLE의 신규 팬덤이 추가 유입 됐을 것이란 증거가 여럿 포착된다. 1) 발매 3개월 이후 발생한 앨범 판매량(구보) 증가세,

지난주 주요 Tech 기업들의 희비가 엇갈린 가운데, 시가총액 기준으로 S&P500 지수 내 65%의 기업들이 실적을 발표했다. 2/2일 기준 S&P500지수 내 230개 기업의 실적이 발표됐고, 180개 기업이 어닝서프라이즈(EPS 기준, 어닝서프라이즈 비율 78%)를 기록하며 양호한 흐름을 보여주고 있다.▶ EPS 기준으로 보면, 에너지/헬스케어/필수소비재/IT 순으로 높은 서프라이즈 비율을 기록 중에 있다. 한편 매출액 기준으로 보면, 커뮤니케이션/헬스케어/IT 순으로 우위를 점하고 있다. 여전히 Tech가 이익모멘텀을 주도하

강세장이 진행되는 과정에서 주도주 수급 쏠림은 잘 해소되지 않음 Magnificent 7의 독주가 이어지면서 ‘주도주 수급이 소외주로 언제 확산될지’ 여부가 시장의 궁금증으로 자리하지만, 과거 이익 개선을 주도하는 주도주는 강세장에서 아웃퍼폼을 멈추지 않았다. 쏠림이 구조적으로 해소될 조건은 ① 경기 침체나 급격한 금리 인상으로 인한 약세장 전환, ② 혹은 기존 주도주의 이익 우위가 다른 섹터로 넘어가는 것이다. PER 격차는 쏠림의 해소를 야기하지 못했다. 단기간 내 쏠림이 해소될 두 가지 조건이 충족되긴 어려워보인다. 이익의 격

우리나라는 대주주 경영권 지분과 소액주주 지분 가치가 크게 다르다 대한민국에서 기업의 경영권(대주주 지분)을 인수하려면 현재 거래되는 가격에서 최소 50%에서 최대 2배 이상의 프리미엄을 지불해야 한다. 한편 이 거래 과정에서 소액주주는 철저히 배제되는데 그 이유는 소액 주주의 지분은 인수하지 않아도 되기 때문이다. 실제 과거 A 기업의 PBR이 시장에서 0.6배에 거래되었지만 A기업의 대주주는 경영권 지분을 PBR 1.2배에 매각했다. PBR 1배 미만에서 거래되는 회사의 대주주는 평상시 본인의 지분 가치가 PBR 2배 이상이라고

저(低) PBR주 관심 증가 및 게임 개발사 자산 가치 부각-게임 개발사에게 저 PBR 관심 증가와 PBR이 가지는 의미최근 저PBR 기업들을 비교할 수 있는 공시 도입 및 코리아 디스카운트 해소 노력 이슈로 시가총액 대비 자산가치가 높은 기업들에 대한 관심이 높아졌다. 그 중 게임 산업은 2015~2022년까지 호황과 신작 성과로 엄청난 규모의 현금을 쌓아뒀고 경기에 민감하지 않다는 특성이 부각되었는데, 이로 인해 현금 보유량이나 자산 가치가 높은 기업들 중심의 주가 상승이 나타나기 시작했다.게임 개발사들은 일반적으로 PER이나

선별해서 대응할 필요가 있다정부 정책 기대로 소외되었던 저PBR주가 반등하고 있다. 정책의 주요 내용은 1) 상장사 PBR 및 ROE 등의 비교공시, 2) 상장사 기업가치 계획 공표 권고 등이다. 코스피는 전체 PBR 자체도 1배 미만에 오랫동안 머물러 있다. 개별 기업으로도 PBR 1배 미만인 기업이 67% 수준이다(23년 3분기 순자산 기준). 저평가 원인은 기본적으로 낮은 배당, 낮은 ROE 등이 있다. 정부 정책도 기본적인 원인에 초점을 두고 있다. 저PBR주 반등에서 선별적 대응이 필요하다고 판단한다. 배당 정책은 이전 정

방산; 수은법 개정 지연에 따른 영향 전일(1/29) 방산주 주가가 일제히 하락했다. 수은법 개정이 지연되며 수출 리스크가 부각된 영향으로 본다. 한국수출입은행법(수은법)은 수출입은행의 자기자본 한도를 늘리는 법안이다. 현행 15조원에서 25조원, 30조원, 35조원으로 개정 발의되었으나 아직 논의가 진행 중이다. 2/8까지 열리는 임시국회 처리가 최선이다.현재 문제가 되는 부분은 폴란드 2차 계약이다. 폴란드 정부와 2022년 맺은 경전투기 FA-50, K9 자주포, K2 전차 등의 기본 계약 중 1차 물량은 총 17조원 규모였다

Commodity 공급(생산, 출하)의 핵심은 삼성전자의 전략 방향 2024년 Commodity 업황 방향은 삼성전자의 전략이 결정 지을 것으로 전망한다. HBM, DDR5 수요 대응을 위한 전환 중심의 투자에서 공급자들의 생산 능력은 구조적으로 하락해 가동률 반등 시작에도 생산 관점의 공급 우려는 제한될 것이라는 당사의 전망은 SK하이닉스의 4Q23 컨퍼런스 콜에서 확인됐다. 다만, HBM 및 DDR5에서의 경쟁력을 보유한 SK하이닉스의 생산능력 저하가 가장 클 것이라는 점을 감안하면, Commodity에서의 삼성전자의 영향력은

◼ [갤럭시 + AI] 그 다음의 기회는? 당초 갤럭시S24 공개 행사를 관련 부품주의 셀온 이벤트로 보는 시각도 있었으나, 행사 이후 AI 기능에 대한 긍정적인 반응이 우려를 잠재우는 모습이다. 당사는 Galaxy AI의 다음 기회가 하반기 Windows 12 공개를 앞두고 있는 PC, 그리고 아직 AI 전략이 공식화되지 않은 Apple에 있을 것으로 판단한다. ◼ [PC + AI] Windows 12와 Lunar Lake, Strix point AI PC에 거는 세트 업체들의 기대가 크다. ASUS는 소비자들이 생산성 향상을 경

1Q24부터 QoQ Growth 본격화 & 이익 변동성 줄어들 전망 지금까지 현대삼호중공업, 현대중공업, 현대미포조선이 4분기 변동 공시를 통해 잠정 실적을 발표했다. 현대삼호중공업은 1Q23 매출액 1.39조원, OPM 4.1%에서 4Q23 매출액 1.69조원, OPM 6.3%를 기록했다. 상선 건조만으로 미드 싱글의 양호한 실적을 시현할 수 있다는 것을 보여준 의미 있는 실적이었다.그리고 현대중공업이 변동 공시를 통해 발표한 4분기 실적은 매출액 3.4조원, 영업이익 1,386억원이다. 컨센서스 영업이익이 800억원 수준이기 때

- 정부는 1/22 민생토론회를 개최하고 국민생활과 밀접한 대표 규제 3가지(단말기유통법(이하 단통법), 도서정가제, 대형마트 영업규제)를 혁파한다고 발표.- 이중 단통법과 관련해, 단통법을 전면 폐지해 통신사/유통점간 자유로운 보조금 경쟁을 촉진하되 선택약정 할인제도는 전기통신사업법으로 이관하겠다는 의지를 피력. 통신비를 단말기구입비와 통신서비스 이용요금으로 나누어 보았을 때, 5G 중간요금제 출시를 통해 통신요금 부담을 낮추었으니 이번에는 통신사간 마케팅 경쟁을 촉진해 단말기구입비 부담을 낮추겠다는 것.*단통법이란? 단말기 유통

공급: 가동률 반등에 따른 생산 증가 우려 과도 2024년 상반기 DRAM 가동률 반등에도 생산량 증가는 수요를 상회하기 어렵다. 4Q22 SK하이닉스와 마이크론의 감산 발표로 생산 곡선은 1Q23부터 하락하기 시작해 삼성전자의 1, 2차 감산을 거치며 4Q23초까지 추가 하락했다. 현재의 가동률을 그대로 유지한다면, 2024년 생산은 2023년대비 재차 역성장할 가능성이 높지만, 2024년 수요를 역성장으로 전망하는 곳은 없다. 4Q23 업계의 DRAM 재고는 10주 초반으로 추정된다는 점에서 2024년 생산 반등이 달갑지 않을

◼ 하이브리드 AI의 시대 GS24 언팩 행사는 Google과의 협업을 바탕으로 한 하이브리드 AI(온디바이스+클라우드)가 주인공이었음. 대표적인 AI 기능은 13개 언어에 대한 실시간 양방향 통화 번역(기본 전화앱으로 가능), Chat 어시스트(메시지 대화 번역), 보이스 레코더, 노트 어시스트 (요약 및 정리), 서클 검색(특정 영역에 대한 식별), 사진에 대한 생성형 편집 등. 마케팅 포인트가 과거 카메라, 디스플레이 등 H/W적인 측면에서 AI 기능으로 이동.AP는 CPU +20%, NPU +41%, GPU +30% 각각 개

홍해 리스크 부각에도 한국 수출 물량에는 상대적으로 영향 미미할 것 미국/영국군이 예멘 후티 반군에 대한 공습으로 대응하면서 중동 지역의 지정학적 긴장감 고조되고 있다. 특히, 수에즈 운하로 통하는 홍해를 중심으로 글로벌 물류 리스크 부각되었다. 한국의 수출 현황을 점검해 홍해 리스크의 영향력을 가늠해보고자 한다. 우선, 23년 1~11월까지 집계된 항구/항공 수출 데이터를 보면 항구 수출은 4,096억달러, 항공 수출은 1,650억달러로 해상 비중이 71.2%로 항공(28.7%)대비 월등히 높다. 이렇게 단편적으로만 본다면 홍해

 DDR4 중심으로 DRAM 현물가격 상승세 지속, NAND 소폭 상승. DXI 지수 0.8% 상승. 주간 주가는 나스닥 +3.0%, SOX +3.1%, 애플 +2.6%, MSFT +5.6%, 브로드컴 +5.6%, 엔비디아 +11.4%, AMD +5.8%.  로스차일드의 주식 서비스 부문인 레드번 아틀란틱도 애플에 대한 투자의견을 “Neutral”로 하향 조정. 올해 들어 세번째 하향 보고서를 받은 애플의 주가는 올해 들어 3.4% 하락. S&P 500 시총 상위 종목 중 테슬라(-11.9%, YTD)에 이어 두번째로 부진한 주