# 10월 수출, 물량과 금액 동반 상승하며 전년동월대비 24.0% 증가. 역대 10월 중 최고치 기록한국 10월 수출은 전년동기대비 24.0% 증가하며, 9월 (16.7%)보다 증가폭을 확대했다. 이는 시장 예상(블룸버그 28.5%)과 KB증권 예상(26%)을 하회한 것이지만, 20일 수출 호조로 기대치가 높아진 영향이 컸으며, 당초 예상한 경로보다 호조세를 기록했다. 수출 금액도 역대 최대치를 기록한 9월 (558억 달러)에 3억 달러 못 미친 역대 2위이며, 10월이 통상 분기 말인 9월보다 금액이 감소하는 것을 감안하면 역대

# 델타 변이 확산 공급망 차질로 3Q GDP QoQ 0.3% 성장한국 3분기 GDP는 전기대비 0.3% 성장해 컨센서스컨센서스(+0.6%) 보다 부진했다. 델타변이 확산 피해가 가시화되며 대면 서비스 소비와 투자 중심으로 경기 회복세가 둔화됐다. 공급망 차질로 재고 성장기여도는 3분기 연속 플러스(+)를 이어갔다. 수출은 구경제 품목 중심으로 반등한 반면 수입은 내수 둔화에 5분기 만에 감소 전환하면서 순수출 성장기여도는 플러스(+) 반전됐다.# 소비와 투자 부진 vs. 수출은 구경제 품목 중심 반등내수는 대부분 부진했다. 민간소

# 국제유가 상승으로 스태그플레이션 우려 확대국제유가가 배럴당 84달러대로 상승하며 물가 상승 및 경기 둔화, 즉 스태그플레이션 우려가 확대되고 있다. KB증권은 동절기 난방수요 감소, 중국 동계 올림픽 마무리 이후 공장 가동 정상화, 기저효과, 중국의 디레버리징 정책 등이 더해지며 2022년 1분기 이후 미국을 비롯한 글로벌 물가 부담이 하향 안정될 것으로 전망한 바 있다. 많은 투자자들이 이러한 경로에는 동의하지만 최근 유가를 비롯한 에너지 가격이 추가로 상승하며 마음을 놓을 수 없는 상황이 이어지고 있다.# 유가 85달러는 유

# 미국 성장 둔화, 물가 상승률 상승 지속이 스태그플레이션을 의미하는 것은 아님 다음주에는 미국과 한국 3/4분기 GDP 성장률 결과가 발표될 예정이다 미국의 경우 부진이 예상되는데, 올해 상반기 중 2개 분기 연속 전분기대비 연율기준 +6%를 상회하는 호조(각각 +6.3%, +6.7%)를 보였던 미국 GDP 성장률은 3/4 분기에는 +3.0% 로 크게 둔화될 전망이다.낙관적이었던 소비 확대 지속 기대가 있었지만, 델타변이 바이러스 영향과 정책 효과 소멸로 기대에 미치지 못한 부분이 3/4분기 미국 경제성장이 둔화 되는 원인이다.

# 놀랍지 않은 중국 3분기 GDP 성장률3분기 GDP 성장률이 전년동기 4.9%로 시장 예상치를 하회했다. 예상되었던 부진이라는 점에서 3분기 성장률 부진이 그리 놀라운 것은 아니지만 성장률 수준은 분명히 실망스러운 수준이다. 3분기 GDP 성장률은 전년동기 4.9%로 팬데믹으로 인한 충격 여파로 부진한 성장률을 기록했던 지난해 2~3분기 성장률을 제외하면 92년 통계 발표 이후 가장 낮은 성장률이다.특히 전분기비 성장률은 0.2%로 지난 1분기와 동일한 성장률 수준을 기록했지만, 1분기 성장률은 기저효과(20년 4분기 전분기 성

# 최근 금융시장 흐름에는 마치 ‘데자뷔’처럼 올해 2월의 금융시장 모습이 겹쳐 보임 최근 금융시장은 매우 혼란스럽다. 글로벌 경제를 이끌어가는 미국이나 중국 모두에서 여러가지 불안요인들이 동시다발적으로 나오고 있지만 금융시장에서 가장 중요한 키워드로 받아들여지는 것은 ‘인플레이션 공포’다. 인플레이션 요인이 경기의 발목을 잡을 것을 우려해 매우 이례적인 현상인 ‘스태그플레이션’ 우려도 빈번하게 소환되고 있다. 이 불안으로 인해 금리는 급등하고 주식시장은 큰 폭으로 하락하고 있으며 투자 환경은 막막한 모습이다. 그런데 우리는 이 모

# 원/달러, 작년 3월 이후 처음으로 1,200원대 진입 목전원/달러는 코로나19 사태 발발로 금융시장 변동성이 극대화됐던 작년 3월 이후 처음으로 1,200원을 목전에 두고 있다. 9월 중순까지 명목달러지수는 박스권을 횡보하는 가운데 원화의 차별적 약세가 부각됐다. 9월 중순 이후 중국 전력난 사태로 인한 공급망 차질과 에너지 가격 상승이 맞물려 인플레이션 경계가 고조되면서 강 달러 압력이 확대됐고, 원/달러 역시 이에 연동돼 추가 상승했다.9월 중순 이후 명목달러지수가 1.6% 상승하는 동안 주요국 통화는 대부분 0~5%대 절

# 미국 물가 상승률 3/4분기 정체를 거쳐 4/4분기 재상승 전망4/4분기 시작과 함께 KOSPI가 2,908p까지 급락을 겪은 가장 큰 원인은 물가 전망 불안과 이에 따른 연준 통화정책기조 불확실성이다. 8월 중순까지 미국 부채한도 협상이 마무리된다 하더라도 물가 전망 불안이 진정되지 못할 경우 급락했던 주식시장에 충분한 회복 동력을 제공하기는 미흡할 수 있다.다음주 13일(현지시간)에 예정된 9월 미국 소비자물가(CPI) 발표는 결과적으로 안도 요인이 될 수 있지만, 효과가 길지 못할 수 있다.9월 미국 CPI 전월비 및 전년

# 미 연방정부 부채한도 조정 의회 합의 지연. 재무부 현금잔고 고갈 시점은 이르면 10월 중순지난주 미 연방정부 2022회계연도 개시 직전 임시(12월3일까지) 지출 법안이 의회 승인 및 대통령 서명을 마치며 가까스로 셧다운을 피했다. 하지만 연방정부 부채한도 유예 또는 상향 조정 합의는 미뤄지고 있다. 8월 1일부터 채무한도가 되살아나며 재무부는 국채 발행 없이 비상조치와 잔여 현금으로 버텨왔다. 현재는 비상조치로 동원 가능한 자금도 상당 부분 소진된 것으로 보인다. 의회 승인이 없다면 향후 연방정부의 돈줄은 9월말 기준 현금잔

9월 미연준의 FOMC 이후 글로벌 주식시장과 채권시장의 추세가 바뀌고 있다. 특히 채권시장에서는 장기금리와 단기금리가 모두 큰 폭으로 상승하는 약세장이 본격화되고 있다. FOMC에서 금리결정이 발표된 당일에는 '채권시장이 예상했던 대로 미연준은 긴축에 조심스러운 입장'이라고 평가되면서 10년만기 국채금리가 전날보다 2bp 하락하기도 했다. 그러나 하루 지나서 투자심리가 급변하면서 금리가 급등하기 시작했다. 일반적으로 이런 경우는 채권시장이 FOMC의 분위기를 잘못 읽은 경우에 발생한다. 그동안 긴축에 조심스러웠던 위원들 중 다수가

# 중 헝다 사태 및 미 부채한도 협상은 경제 이슈이자 정치 리스크중국 헝다 사태 지속과 미 부채한도 협상으로 미중 금융시장 내 불확실성 리스크가 동반 확산하는 가운데 9월 FOMC회의 이후 가파른 상승세를 보이고 있는 미국 장기 금리 급등 현상 역시 금융시장이 간과할 수 없는 이슈다.우선 중국 헝다 사태와 부채한도 협상은 경제적 이슈지만 한편으로는 정치적 리스크라는 측면에서 오히려 경기 및 금융시장에 미치는 영향은 제한적일 수 있다. 즉 정치적 의지를 통해 충격을 충분히 최소화할 수 있는 리스크로 여겨지기 때문이다.헝다 사태의 경

# 미국 소비자물가는 정점을 통과하며 시장 우려 완화미국 8월 소비자물가가 전년비 5.3%(전월비 0.3%) 상승했다. 식품과 에너지 가격을 제외한 근원 소비자물가는 전년비 4.0% 상승해 6월 고점 이후 한층 안정되는 흐름이다. 특징적인 점은 올해 물가 상승을 이끌던 재개방 관련 요인들이 완화되고 있는 것이다. 외식비, 항공료, 숙박비, 중고차 등 일시적으로 늘어났던 수요가 정상화되고 있고, 코로나19 재확산으로 인한 소비경기 위축도 영향을 미쳤을 소지가 있다. 반면 여전히 물가 상승을 견인하는 요소들도 있다. 휘발유 가격이 3개

# 스태그플레이션 우려, 너무 앞서갔다8월 고용지표 부진에 이어 8월 생산자물가 상승률이 시장 예상치를 상회하는 등 물가 불안이 제대로 진정되지 못하면서 미국 경제의 스태그플레이션을 우려한다는 뉴스가 일부 나오고 있다. 특히, 3분기 미국 GDP성장률이 코로나19 재유행 영향 등으로 당초 예상치를 크게 하회할 것으로 예상되는 점도 스태그플레이션 용어 등장을 부추기고 있다. 그러나 미국 경제의 스태그플레이션 우려는 너무 앞선 걱정이라는 판단이다. 우선, 스태그플레이션 정의는 경제가 침체하고 있음에도 불구하고 지속해서 물가가 상승하는

# 미국 8월 고용, 델타변이 확산으로 시장 컨센서스를 큰 폭으로 하회지난주 발표된 미국 8월 신규 일자리 수는 예상치를 큰 폭으로 하회했다. 블룸버그 집계 상 월간 73.3만개 일자리 창출이 예상되었으나, 실제로는 컨센서스의 1/3에도 미치지 못하는 23.5만개에 그쳤다. 델타변이로 고용 회복세가 6~7월보다 감속할 것으로 예상되었으나 둔화폭은 쇼크 수준으로 컸다. 8월 고용 부진은 올해 초 부터 고질적으로 나타나고 있는 노동시장 공급 부족 문제가 델타변이 확산으로 다시금 부각되었기 때문이다. 대면접촉 비중이 높은 레저/접객 및

# 비농가 신규고용 +23.5만명 증가, 실업률 5.2%로 하락8월 미국 고용보고서는 시장 기대치를 크게 하회했다. 실업률은 하락했지만 비농가 신규고용이 7개월 만에 가장 작은 증가폭을 기록하면서 고용 회복세 지연 우려를 높였으며, 이는 연내 연준의 테이퍼링 가능성을 낮추는 요인으로 작용했다. 비농가 신규 고용은 전월대비 23.5만 명 증가하며 7월(+105.38만명) 보다 큰 폭 둔화되었으며 당초 시장 기대치(+73.3 만명)도 크게 하회했다. 물론 6월과 7월 수치가 각각 96.2만명 105.3만명으로 종전보다 상향 조정되면서

니켈(Nickel)이 세상에 빛을 보기 전에는 독일어로 쿠페르니켈(Kupfer nickel), '악마의 구리'라고 불렸다. 니켈 광석인 '홍비니켈석'은 구리 광석과 비슷하게 생겼지만 구리 추출이 불가능했다. 이 때문에 독일 광부들은 깊은 광산에 사는 산도깨비 악마 닉(Nick alt)가 구리 추출이 안되도록 저주를 걸었다는 뜻으로 니켈을 '악마의 구리'라고 불렸다. 이후, 니켈은 1751년 스웨덴 광물학자 A.F.크론스테드 남작이 독일에서 가져온 광물 표본에서 니켈을 분리하면서 세상에 알려지게 됐다.니켈은 크롬에 합금해 스테인레스강

# 3분기 수출 상승 사이클이 지속8월 수출액은 532억달러로 전년비 34.9% 증가했다. 통상 계절적 요인으로 수출액의 월별 편차가 상당하기 때문에 동월 간의 비교가 일반적이다. 올해 3월부터 이번 8월까지 각 월의 역대 최고 기록이 이어지고 있다. 9월에도 견조한 흐름이 예상된다. 조업일 수 감소로 올해 3~8월과는 다르게 수출액은 2017~2018년 상승 사이클 평균 수준에 미치지 못하겠지만, IT 산업의 성수기로 500억달러에 근접할 것으로 보인다. 이에 3분기 수출액은 지난 2분기 대비 늘어나면서 무려 5개 분기 연속 전기

# 델타변이 위험이 중대해지지 않는 한 올해 말 테이퍼링 착수 예상“코로나 시대의 통화정책”이라는 제목의 잭슨홀 심포지엄 연설에서 연준은 위기 이후 미국 경제가 전반적으로 긍정적인 회복세를 나타내고 있다고 진단했다. 특히 그동안 테이퍼링 조건으로 내세웠던 상당한 추가 진전이 인플레이션에 대해서는 충족되었으며 고용 측면에서도 일부 충족된 것으로 평가했다. 또한 제롬 파월 의장 자신도 7월 FOMC에서 연내 테이퍼링 착수 진영에 있었음을 밝혔다. 8월 이후 가속화된 델타변이 확산에 따른 리스크를 우려하고 있으나, 전반적인 톤은 연내 월

# 왜 현 시점에서 시진핑 주석은 공동부유(共同富裕)를 외치나시진핑 국가주석이 ‘베이다이허’ 회의 이후 “공동부유는 사회주의의 본질적 요구이며 중국식 현대화의 중요한 특징’이라고 언급하면서 “질 높은 발전 속에서 공동부유를 촉진해야 한다”고 강조하고 나섰다.‘공동부유’는 함께 잘 살자는 말로 부(富)의 분배를 강조하는 개념이다. ‘공동부유’에 주목하는 이유는 내년 시진핑 체제 3기, 즉 장기 집권을 앞두고 새로운 국정 운용 목표가 될 수 있기 때문이다. 더욱이 중국의 정치와 경제 정책에 중요한 방향성을 결정하는 베이다이허 회의 직후

# 가팔라지고 있는 원/달러 환율 상승세. 1,180원 근접하며 연고점 재경신원/달러 환율 상승세가 가파르다. 6~8월 월평균 원/달러 환율은 각각 1,122원, 1,145원, 1,155원(8/19일 기준)이고, 17일 장중에는 1,180원에 근접하는 등 연고점(1,176.3원)이 재차 높아지는 모습이다. 원화는 이번 달 들어 달러화 대비 가치 하락 폭이 두드러지는 통화(18일 기준 1.6% 하락) 중 하나이며, 시계열을 3개월로 늘려 보더라도 원화보다 가치 하락 폭이 큰 통화는 많지 않다. 원/달러 환율 상승 폭 확대 이유는 대내