패션업종 투자의견 OVERWEIGHT를 제시하며 커버리지를 개시한다. 2H22 이후 섬유의복 지수는 글로벌 소비 위축 우려로 박스권을 형성 중이다. 그러나 23년은 개별 브랜드 기업의 펀더멘탈이 더욱 돋보일 시기로, 외형성장을 시현할 수 있는 업체에 대해서는 투자가 유효할 것으로 판단한다. 23년 패션 업종 투자에서는 브랜드사를 선호한다. 브랜드 업체들은 소비 위축기에도 자체 능력으로 성장의 기회를 창출할 수 있기 때문이다. [브랜드 : 느슨해진 패션씬에 긴장감을 주는 중]23년 국내 패션 브랜드 업체들과 관련해서 1) 중국시장 점

혼다/GM, Stellantis, 플러그 파워/르노 수소차 스토리 본격화2023년부터 수소차를 생산하는 업체들이 점진적으로 늘어난다. Plug Power와 르노의 합작법인인 Hyvia는 올해 수소밴을 유럽시장에 공급할 게획이다. 이를 위해 전일 수소차 충전소 공급업체인 Hydrogen Refueling Solutions와 최대 14개의 충전소 수급계약을 체결했다. Stellantis도 푸조와 시트로엥 수소밴 출시를 본격화하면서 충전소와 수소공급을 위해 Engie Solutions와 파트너십을 체결했다. Air Liquide와 tot

23년 1월 합산 PKG 14.2만명(+40% MoM)하나투어와 모두투어의 송출객수는 각각 8.1만, 6.1만명을 기록한 수치다. 예상대로 1월 모객수는 전월대비 매우 강했다. 1) 겨울 성수기와 2) 설연휴 효과, 3) 자연적인 항공권 확대 수혜를 누렸다. 4) 홈쇼핑 판매 채널 확대도 기여했다.이제, 2019년 월평균 PKG 송출객 대비 각각 33%, 50%, 합산으로는 39%까지 쫓아왔다. 상대적으로 낮은 마진이지만, 개별여행인 FIT까지 합산 시 전체 송출객수는 각각 44%, 38% 까지 회복됐다. 지역별로는 추운 날씨 덕에

조선주 반등을 보는 시각1/31 약세장에서 모처럼 조선주가 강한 반등을 보였다. 1)실적 개선에 대한 기대, 2)수주가 예상 대비 나쁘지 않을 가능성 등에 대한 판단이라 생각된다. 연초부터 주식시장 색깔의 변화가 심하다. 2022년 주가가 부진했던 업종을 중심으로 연초 상승이 두드러졌다. 반면 조선주는 상대적으로 소외되었다. 경기둔화에 따라 2023년 수주가 2022년 대비 줄어드는 것이 주요 이유다. 그러나 잔고만 유지된다면 역실적 장세에서 실적이 개선되는 조선주는 다시 주목 받을 여지가 있다.당사 투자전략팀의 의견은 역실적 장세

[정제마진 동향] 2월 미국 정유설비 가동 정상화 의미는?2023년 1월 4주 싱가폴 정제마진(datastream 기준)은 12.5$로, 균형 수준인 7~8$을 넘어서 강세를 보였다. 비수기에도 불구하고 휘발유 마잔이 19.4$(전월 9.3$)로 강세를 보였다. 이례적이다. 미국의 1월 중하순까지 휘발유 소비량이 전년보다 △4.7% 줄어들어 있기 때문이다. 일시적인 공급량 감소로 해석될 수 있다. 지난 12월 텍사스 지역한파로, 미국 정유설비 가동률은 93%에서 1월 초 79%로 급락한 후 1월 3주 86%로 회복 중이다. 2월 초

중국 철광석 항구 재고, 제철소 재고, 유통 재고 모두 증가 중재고는 수요와 기업 수익과 관련이 있는 지표다. 일반적으로 재고가 바닥에서 늘어나기 시작하면 수요가 돌아온다는 뜻을 의미하고, 기업 수익도 증가한다. 철강 산업도 마찬가지다.2022년 철강 시황이 악화되며 수요가들은 하반기부터 재고 부담을 줄이기 위해 재고를 감축하며 소진해왔고, 제철소들도 가동률을 낮춰왔었다. 2023년 1월 현재, 중국 항구에 쌓인 철광석 재고, 제철소 내 재고, 유통가들의 철강재 재고는 모두 증가 중이다.현재 진행 중인 Restocking 수요와 철

# 철강: 중국 춘절 연휴 앞두고 강보합 ▶ 중국 철강시장은 21~27 춘절 연휴를 앞두고 위축된 거래 속에 철근 선물가격은 소폭이나마 상승하며 4주 연속 상승세 지속. 반면 유통가격은 보합세였으나 위안화 약세에 달러기준으로는 소폭 하락.- 원재료가격은 철광석이 정부의 투기세력에 대한 경고로 주초반 약세 보이며 주간 약보합, 반면 지난주 주춤했던 호주 강점탄은 다시 반등해 작년 6월이후 최고치 기록. 미국/일본 고철가격도 올해 첫 반등.- 22년 중국 조강생산량이 2년 연속 감소해 철강 공급과잉 완화 지속. 반면 4분기 중국 GDP

▶ 고금리 환경 속 중간규모 M&A 체결전세계 헬스케어 기업과 투자자들이 모이는 제약/바이오 업계 최대 행사 JP 모건 헬스케어가 지난 1월 9~12일(현지시간) 미국 샌프란시스코에서 개최되었다. 금번 행사는 코로나 펜데믹 이후 3년만에 대면으로 진행되어 대규모 계약 체결 기대감이 높았으나, $20 억 이하의 중간규모에서 M&A가 진행되었다. 금리인상 매크로의 영향으로 인해 신규 시장 진출보다는 기존 치료영역 파이프라인 강화 목적의 중간규모 계약이 많았던 것으로 판단된다. 행사기간 동안 발표된 주요 계약은 다음과 같다.① 아스트라제

▶ 4Q22 영업이익 7,269억원 전망(컨센서스 소폭 상회)통신서비스 3사의 4Q22 합산영업이익(7,269억원)은 컨센서스(7,248억원)를 0.3% 상회할 전망. -SKT: 매출액은 4.4조원(+2.4% YoY. +1.3% QoQ), 영업이익은 2,651억원(+16.8% YoY. -43.1% QoQ)로 전망. 당사가 추정한 4Q22 영업이익은 컨센서스(3,047억원)를 13.0% 하회. -KT: 매출액은 6.4조원(-2.9% YoY. -0.7% QoQ), 영업이익은 2,028억원(-45.1% YoY. -55.2% QoQ)로 전

올해에도 엔터 업종 적정 밸류에 대한 논쟁은 이어지겠습니다. 여우의 신 포도처럼 보이겠지만, 부재를 상쇄하고도 남을 존재들의 성장에 주목한다면 관점은 바뀔 수 있습니다. 엔터 업종에 대해 비중 확대 의견을 제시하며, 존재들의 성장을 견인할 수 있는 System을 갖춘 JYP Ent.를 업종 최선호주로 제시합니다.-------------------------------------# 4Q22 Preview: 큰 문제없었던 한 해의 마무리국내 주요 엔터 4개사의 지난 4분기 실적은 대체로 시장 기대치에 부합(JYP Ent./에스엠)하거나

# 해외: 중국 수요 증가와 글로벌 브랜드의 아시아 생산기지 역할 확대 주요 건기식 ODM업체의 수출 및 해외 합산 실적은 23년 4,347억원(+11% YoY)으로 증가할 전망이다. 중국의 제로코로나 정책 완화로 건기식 수요 증가하며 중국에서 영업 중인 국내 건기식 ODM업체로 발주가 늘어나고 있기 때문이다. 또한 글로벌 건기식 브랜드 업체의 아시아 지역 생산기지 역할을 통한 성장이 기대된다. 이에 따라 전체에서 해외 실적이 차지하는 비중도 19년 26.5%→21년 32.2%→23년 36.1%로 확대될 것이다.# 국내: 개별인정형

Last Week Summary지난주 DRAM현물가(제품별로 -3.3% ~ -1.4%)와 DXI지수(-1.6%)는 약세를 이어감. 지난 주 발표된 경제지표로 인플레 완화와 소프트랜딩에 대한 기대가 높아지며 미국 증시는 강세(다우 +2.0%, 나스닥 +4.8%, S&P500 +2.7%)를 보였고, SOX 지수도 +6.2% 상승. 지난주 주간 주가(01/13): 애플 +4.0%, 아마존 +14.0% 구글 +5.5%, 테슬라 +8.3%, SOX +6.2%, 엔비디아 +13.7%, 인텔 +4.8%, ASML +9.6%, AMAT +5.5%

■ 제로슈거 소주 열풍 #롯데칠성, 하이트진로 등 제로슈거 소주 제품 출시최근 제로슈거 소주에 대한 인기가 많다. 건강을 중시하는 소비자의 요구를 반영해 기존 소주와 달리 과당을 사용하지 않고 칼로리를 낮췄기 때문이다. 롯데칠성이 지난해 9월 처음처럼 새로를 출시하며 제로슈거 소주 열풍을 이끌었다. 9월 24억원, 10월 26억원, 11월 50억원, 12월 70억원을 판매한 것으로 추정한다. 현재 가정용 채널에는 대부분 진입했으며, 유흥 채널에서도 입점율을 높이고 있다. 무학과 대선도 제로슈거 소주 제품을 출시했다. 하이트진로 역시

# 미국, EU 건물과 가정용 천연가스 사용 낮추는 정책 동행 시작전일 뉴욕주는 신축 건물의 천연가스 히터와 스토브 등의 사용을 금지하는 것을 입법화할 계획이라고 밝혔다. 2025년 소형 건물부터 시작해서 2028년 대형 건물로 확대하고, 2030년부터는 모든 건물의 천연가스 난방 시스템을 금지할 계획이다. 미국 주로는 처음 시도되는 것인데, 캘리포니아를 비롯한 민주당이 다수인 주들로 관련 움직임이 확산될 것으로 보인다. 이와 별개로 미 연방정부 산하의 USCPSC(US Consumer Product Safety Commission

√ 거품이 꺼지면 보이는 것2023년 국내 인터넷 플랫폼사 실적은 검색광고와 D2C(=Owned Media) 분야 경쟁력이 좌우할 것으로 예상. 특히 이미 진행되고 있었던 Paid Media에서 Owned Media(자체 홈페이지 및 SNS/포털 상의 브랜드 채널 등), Earned Media(댓글, 좋아요 반응, 소비자 리뷰 등)으로의 기업 마케팅 예산의 이동은 비우호적 매크로 환경 하에서 더욱 극명하게 나타날 것으로 전망. 기업들은 1) 매체 광고(Paid Media) 예산을 줄이고, 2) 집행하는 광고 예산은 가장 효율적인 매

# 2023년 첫번째 FDA 승인 신약 레퀨비(LEQEMBITM): 알츠하이머 치료제로 가속 승인● 에자이(Eisai, 4523.T)와 바이오젠(Biogen, NASDAQ: BIIB)이 공동 개발한 레카네맙(바이오의약품, 단일항체, 아밀로이드베타 Aβ 응집 억제 기전)이 2023년 1월 6일, 경증 알츠하이머 치료제로 FDA 가속 승인 받음. 원개발사는 스웨덴 바이오텍인 바이오아크틱(BioArctic, BIOA-B.ST). 레카네맙은 임상 1상(2010년 10월~2013년 2월, N=80), 임상 2상(2012년 12월~2025년

# 최근 전향적인 배당 정책 관련 언론보도, 시장의 화답으로 은행주 상승- 4일 언론보도에 따르면 신한지주는 지난 1월 2일 진행된 경영포럼에서 자본비율 12% 초과분에 해당하는 자본 여력을 주주환원에 사용할 것임을 표명. 주가의 저평가 요인을 부족한 주주환원 정책에 있음을 판단. - 실제로 신한지주는 2020년부터 매년 자사주 취득 및 소각을 진행하였고 금융권 최초로 분기 배당을 실시하며 지속적으로 주주환원 강화에 대한 의지를 피력한 바 있음. 지난해에도 KB금융과 더불어 국내 금융지주 중 유일하게 자사주 매입 및 소각을 1,50

# 당연한 현상에 대한 과도한 시장 반응- 삼성전자의 23년 메모리 부문 Capex 예산이 36조원 → 32조원으로 축소된다는 기대감이 시장 내 발생하면서 반도체 섹터 내 대다수 기업 주가 급등. - 32조원은 당사가 기존 제시한 전망과 일치하는 반면, 36조원이라는 투자 금액은 공격적인 증산에 대응되는 수준. 반도체 수요 부진으로 동사가 메모리 투자를 크게 확대하지 않을 것이라는 예상은 충분히 가능하여, 36조원이라는 투자금액 예상은 시장의 과도한 우려였던 것으로 판단. - 동사는 다가오는 실적발표 컨퍼런스콜에서 시장의 투자 축소

▲ ETF StrategyCheck Point- 테슬라 주가 작년 9월 이후에만 60% 이상 급락. 이례적 속도의 주가 하락. 국내 2차전지 ETF 주가도 최근 약세.- 가장 큰 우려는 수요. 경기 부진, 침체에 따른 판매 감소 우려일 듯.- 글로벌 전기차 판매 전망. 부정적 요인에도 불구하고 연 15% 성장 기대는 어느 정도 합리적으로 생각.- 많이 빠진 주식 매수를 서두를 필요는 없겠지만 부정적 전망을 더 얹을 필요는 적을 듯.# 이례적인 속도의 주가 급락작년 연말 한두 달 동안 가장 많이 회자된 기업 중 하나는 테슬라(Tesl

◎ 키움증권 주관 제약/바이오 2023년 산업 전망 설문조사 실시 # 당사 주관 2022/12/14~28일 2주간 진행되었으며, 총 113명이 조사에 참여: 제약, 바이오텍, 의료기기 등 산업 종사자가 71%로 대부분을 차지: VC, PE, 기관 매니저 등 금융업 종사자 20%: 대표이사 등 C-Level 47%, 임원 등 26% 응답◎ 2023년은 올해와 유사하거나 더 힘들다고 대부분 응답 # 38%가 ‘23년이 더 힘들다고 응답. 33%는 ‘22년과 유사하다고 응답하였으며, 29%가 개선된다고 보았음. # ‘23년을 부정적으로